来源：雪球App，作者： 指数挖掘基，（https://xueqiu.com/7024400745/323437860）

最近怎么着都绕不开DeepSeek，它引爆的，不光是大家的交流和使用热情，还有资本市场。

节后DeepSeek概念持续发酵，引起了海内外的广泛关注，外资也在纷纷看多中国资产，全球资本市场似乎正逐渐形成“DeepSeek共识”，AI概念引领的科技成长正成为市场最热门的主线之一。

在当前，可能大家更关心的是，行情还能持续多久？

01 这次不一样？

回到本轮行情起点，毫无疑问DeepSeek在“春季躁动”的基础上，又加了一把火。

短期视角来看，A股存在所谓的“春季躁动”效应，简单来讲，春节前大盘风格相对占优，春节后小盘成长风格表现可能更出色。

如果我们看中信成长风格指数，它在历年春节后的表现也相对更突出，统计成长风格指数春节后20个交易日涨跌幅，成长风格在过去10年中，有8年录得正收益。

（来源：wind，华泰研究，使用中信成长风格指数（CI005920.WI）代表成长风格。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

所以，节后资金对成长风格的关注也有一定道理。

不过，这次不同的是，DeepSeek加速了AI普惠化的进程，投资者的关注点不单单只在AI本身这个概念上，国内AI的产业逻辑开始从上游基础设施的集中式发展，逐步向中下游应用端的多元化创新转变。

（数据来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

从交易视角来看，据兴业证券统计，随着AI行情从上游算力硬件端逐渐向中下游软件服务和应用端切换、扩散，交易模式也或将从过去的“集中”，进入到“百花齐放”的阶段。

可以说，当前的投资从AI概念泛化到“AI+”全产业链，颇有当年“互联网+”的意味。

而且这一变化，不少海外知名投资人也相当重视，比如霍华德·马克斯，关注我们“博采众长”栏目的小伙伴对其应该不陌生。他在最近的交流中也谈到，“可以肯定的是，AI将深刻影响我们的世界，就像互联网曾经做到的一样。”

02 行情还可持续吗？

AI板块节后已经积累了一定涨幅的情况下，不管在不在车上，可能都比较关心这个问题。

DeepSeek作为AI破局者，其“弯道超车”背后的意义在于，即使面临技术封锁，我们仍能够对全球技术进步做出重要贡献，这一变化改变了此前的市场共识，增强了市场和资金对中国技术突破和发展潜力的信心，价值重估也会随之而来。

“AI竞争比企业盈利更重要。这不仅仅是商业竞争，因为AI影响的不只是经济，而是全球竞争格局。”——瑞·达利欧（Ray Dalio）

我们不妨将格局打开一点，放到整个成长板块。

华安证券的一份研究报告复盘了2005-2021年间9次成长占优行情，时间维度上，这九段行情短则持续3个月，长则持续1年，以持续6个月左右居多。而历史上每一段成长占优的行情归因，都可以从流动性、业绩、催化剂三个维度予以解释。

其中，流动性方面包括考虑货币政策基调的变化、货币总量的变化，观察各个维度的利率变化；业绩方面主要考虑归母净利润同比增速在纵向和横向的位置；催化剂方面则会考量重要事件、重大产业政策、产业周期等因素。

通过复盘发现，三个维度中任意两个维度同时具备，成长或将出现一段可观行情。

回看当下，催化剂不言而喻，国内AI相关产业正加速落地应用，在消费电子、云计算等领域的应用不断拓展，推动了相关成长板块的持续活跃；

业绩层面，DeepSeek概念持续发酵，成为重要的产业投资线索，政策大力推动的产业背景，为成长风格的业绩增长提供了很强的产业基本面支撑；

流动性方面，国内政策释放积极信号，强调积极的财政政策和灵活运用货币政策工具，未来降息降准空间较大。同时，全球流动性环境相对宽松，成长风格也有望持续演绎。

03 成长布局选什么？

如果继续看好成长风格想要布局，怎么办？相信大家都注意到了前面提到的中信成长风格指数。

中信证券将全市场所有的行业分为了五个大类：金融、消费、周期、稳定、成长。

其中，中信成长风格指数的成分股近乎囊括AI全产业链，电子、计算机等行业占大头，有望在本轮行情展现出更多的潜力与弹性。

图：中信成长风格指数行业权重（中信一级行业）

（数据来源：Wind，截至日期2025年2月12日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

如果认可本轮行情的可持续性，针对这类具备中长期投资价值的指数，不妨考虑以指数增强方式来进行投资，既能跟上指数本身的Beta收益，还能争取拿到有一定吸引力的Alpha收益。

比如$博道成长智航股票A(F013641)$ ，这只产品对标中信成长风格指数做增强，也是博道“指数+”大家族成员之一。

根据基金季报显示，从完整的半年度统计周期来看，博道成长智航近3年以来相对业绩比较基准均实现了正的超额收益，意味着它不仅跟上了指数的表现，还拿到了Alpha收益。银河证券基金研究中心2月5日发布的公开数据显示，截至2025年1月31日，博道成长智航A过去三年业绩在同类标准股票型基金中排名前7%（19/296）。

（数据来源：定期报告。A/C份额只显示A类份额，C类份额的历史业绩详见基金定期报告。博道成长智航历史业绩展示：博道成长智航股票A净值收益率/业绩比较基准收益率：成立至2021年末0.71%/4.54%（2021年年报）、2022年初至2022年末-20.14%/-24.20%（2022年年报）、2023年初至2023年末11.31%/-5.69%（2023年年报）、2024年初至2024年末10.91%/8.40%（2024年四季报）。风险提示：产品的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证。）

（数据来源：定期报告。风险提示：产品的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证。）

而且，在行情扩散阶段，不同于主动选股策略更重“深度”，博道成长智航这只产品采用的是量化策略，可以持续覆盖更多中小盘公司，在更多子行业中捕捉反弹机会。

在春节后的反弹行情里，第一批反弹的龙头公司股价已大幅上涨。此时，借助量化策略，适度分散配置不同行业的个股，能够有效降低部分个股波动对投资组合造成的冲击，不失为当下加仓成长方向的“更优解”。

（风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证，基金收益存在波动风险。投资有风险，基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。敬请投资者认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等相关法律文件，了解产品风险等级，做好风险测评，根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。基金具体风险评级结果以销售机构提供的评级结果为准。）